Bernstein, 2026’da 65 dolarlık Brent fiyatıyla petrol devleri için çift haneli getiri öngörüyor
Investing.com — Bernstein’a göre, Avrupa’nın petrol devleri, Brent 65 dolar seviyesinde kalsa bile önümüzdeki yıl çift haneli toplam dağıtım getirisi sunabilir. Sektörün nakit akışı gücü, 2025 boyunca kazançlara kıyasla çok daha iyi durumda kalmıştır.
Dokuz aylık sonuçları değerlendiren analist Irene Himona şöyle belirtti: “Ham petrol fiyatlarındaki yüzde 14,4’lük düşüşe ve kimyasal marjlardaki zayıflamaya rağmen, şirketler sermaye disiplinini korudu ve neredeyse değişmeyen organik serbest nakit akışı yarattı.”
Bu dönemde sektörün düzeltilmiş kazançları yaklaşık yüzde 22 düştü. Düşük petrol fiyatları ve zayıf kimyasal dengelemeler sonuçları etkiledi. Bununla birlikte, rafinaj sabit kaldı ve gaz fiyatları iyileşti. Equinor, Shell ve BP sektörün gerisinde kaldı. Galp ise, daha güçlü orta akım gaz ticareti desteğiyle kazanç artışı gösteren tek şirket oldu.
Kârlardaki keskin düşüşe rağmen, nakit akışı belirgin şekilde dirençli kaldı. Bu durum, Himona’nın görüşlerinin merkezi temasını oluşturuyor. Sektör, ilk dokuz ayda faaliyetlerden yaklaşık 109 milyar dolar fon üretti. Bu rakam, bir önceki yıla göre sadece yüzde 0,9 düşüş gösterdi. Sermaye harcamaları ise yüzde 1,2 azaldı.
İşletme sermayesi öncesi organik serbest nakit akışı 50,4 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam neredeyse değişmedi. Yaklaşık 11 milyar dolarlık elden çıkarma gelirleri, toplam 53,4 milyar dolarlık temettü ve geri alımları karşılamaya yardımcı oldu.
Himona’ya göre, net borçtaki artış temel olarak 10 milyar dolarlık işletme sermayesi oluşumundan kaynaklandı. Altta yatan nakit üretiminde herhangi bir bozulma söz konusu değildi.
Himona şunları ekledi: “2026 Brent için 65 dolar/varil tahminimize göre, sektör çekici bir çift haneli toplam dağıtım getirisi sunmaya devam ediyor.” Bu seviye, operasyonel performans tarafından iyi bir şekilde karşılanıyor.
Analist ayrıca piyasanın 2026 ham petrol dengeleri konusundaki kötümser görüşüne de karşı çıkıyor. Himona, IEA’nın hesaplamalarında yer alan büyük “kayıp variller”in belirsizlik yarattığını savunuyor. Bu variller, bu yıl başlarında olduğu gibi, sonunda talep olarak yeniden sınıflandırılabilir.
Himona, IEA’nın 2025 için öngördüğü fazlanın yarısından fazlasının bu kayıp varillerden oluştuğuna dikkat çekiyor. Şöyle ekliyor: “Herhangi bir ayarlama, IEA’nın bu yıl için öngördüğü 2,5 milyon varil/gün fazlayı daha makul bir seviye olan 1,1 milyon varil/güne düşürecektir.”
Bernstein, petrol sektörüne genel olarak Nötr bir duruş sergiliyor. Ancak 2026 temel senaryosunun çekici ödemeleri desteklediğini belirtiyor. TotalEnergies, tercih edilen isim olarak öne çıkıyor. BP ve Galp için de Outperform derecelendirmeleri veriliyor. Kapsam dahilindeki diğer hisse senetleri ise Market Perform olarak derecelendiriliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
