Investing.com — S&P Global Ratings, Fransa merkezli restoran şirketi Bertrand Franchise’ın uzun vadeli ihraççı kredi notunu ’B’den ’B-’ye düşürdü. Bu not indirimi, şirketin 2024 yılı operasyonel performansının beklentilerin altında kalması, kaldıraç oranının 8,0x’in üzerine çıkması ve kira sonrası negatif serbest işletme nakit akışının (FOCF) 45 milyon avro olması nedeniyle gerçekleşti.
Bertrand Franchise’ın 2024 yılındaki operasyonel performansı, zorlu makroekonomik ortam, zayıflayan tüketici güveni ve siyasi istikrarsızlıktan etkilendi. Mağaza ağının genişlemesi ve yeni markaların eklenmesine rağmen, şirketin toplam geliri 2023 yılına göre 30 milyon avro düşüşle 980 milyon avro olarak gerçekleşti. S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş FAVÖK de bu faktörler nedeniyle 274 milyon avroya geriledi ve marj 2023’teki %30,1’den %27,9’a düştü.
Bununla birlikte, şirketin varlık açısından hafif franchise modeli, tahmin döneminde güçlü büyüme potansiyelini ve ortalamanın üzerinde kârlılığı desteklemesi bekleniyor. Bu model, Bertrand Franchise’ın iyi konumlarda hızla genişlemesine ve pazar payı kazanmasına olanak tanıyor. Şirketin 2025-2026 yıllarında yılda 120-150 yeni mağaza açması, kendi mağazalarının payını azaltması ve franchise’ların payını artırması bekleniyor.
Bertrand Franchise, Bertrand Corp., Bridgepoint Group PLC ve Goldman Sachs Asset Management, L.P. ile Alpinvest’ten oluşan yatırımcı konsorsiyumu United JVCO dahil olmak üzere bir yatırımcı konsorsiyumu tarafından sahip olunan bir şirkettir. S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranının, önümüzdeki 24 ay boyunca imtiyazlı hisseler hariç 6,5x’in üzerinde (imtiyazlı hisseler dahil 8,0x) kalması bekleniyor.
Bu arada, cari yıl için kira sonrası FOCF’un yüksek sermaye harcamaları (capex) nedeniyle baskı altında kalması, ancak 2026’da yaklaşık 10-20 milyon avro ile pozitife dönmesi bekleniyor. Şirketin 2025 yıl sonu itibarıyla toplam düzeltilmiş borcu, 917 milyon avro kira yükümlülüğü, azınlık paylarına ilişkin 112 milyon avro satım opsiyonu ve 458 milyon avro imtiyazlı hisse dahil olmak üzere yaklaşık 2,7 milyar avro seviyesinde.
Not indirimlerine rağmen, S&P Global Ratings, Bertrand Franchise için görünümü stabil olarak koruyor. Şirketin genişleme programı aracılığıyla FAVÖK’ünü artırması, yeterli likiditeyi sürdürmesi ve önümüzdeki 24 ayda kaldıraç oranını kademeli olarak azaltması bekleniyor. Şirket büyüme stratejisini uygulayamazsa veya operasyonel performansı düşük kalırsa notlar düşürülebilir. Buna karşılık, Bertrand Franchise’ın S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı imtiyazlı hisseler hariç yaklaşık 6,0x’e düşerse ve FOCF önemli ölçüde pozitife dönerse notlar yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
