Investing.com — Fitch Ratings, Vistra Holdings Limited’in Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden İhraççı Temerrüt Notunu ’B+’dan ’B’ye düşürdü. Görünüm Durağan olarak belirlendi.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca, Thevelia (US) LLC ve Thevelia Finance, S.a.r.l. tarafından ihraç edilen 1.382 milyon dolar ve 835 milyon euro tutarındaki birinci sıra teminatlı Vadeli Kredi B’lerin notunu ’BB-’den ’B+’ya indirdi. Kurtarma Notu ’RR3’ olarak belirlendi.
Not düşüşü, Vistra’nın beklenenden daha yavaş borç azaltma sürecini yansıtıyor. FAVÖK net kaldıraç oranının yakın vadede 6,0x’in üzerinde kalması öngörülüyor. Bu gecikme, artan jeopolitik gerginlikler ortamında durgun gelir büyümesinden kaynaklanıyor. Aynı zamanda kârlılık, devam eden şirket satın alma faaliyetleri ve süregelen ticari yatırımlar nedeniyle azaldı.
2025’in ilk iki çeyreğinde, yeni satın alınan iiPay hariç gelir büyümesi yıllık bazda %2,2 ve %5,3’e yavaşladı. Bu oran 2024’ün aynı dönemlerinde %4,6 ve %6,2 seviyesindeydi. Vistra bu yavaşlamayı, özellikle ABD’de yeni satışları ve danışmanlık görevlerini olumsuz etkileyen zorlu ekonomik ve jeopolitik koşullara bağladı.
Fitch, 2025’in ikinci yarısında organik gelir büyümesinin daha da yavaşlamasını bekliyor. Bununla birlikte, şirketin güçlü müşteri tabanı, satın almalar ve devam eden ticari yatırımlar sayesinde 2027’ye kadar yaklaşık %5 gelir büyümesini sürdürmesi öngörülüyor.
Derecelendirme kuruluşu, Vistra’nın devam eden küçük çaplı satın almalarının borç azaltma sürecini geciktirdiğini belirtti. Şirket, Mayıs ayında gerçekleşen iiPay satın alımı dahil olmak üzere 2025’in ilk yarısında net satın almalara yaklaşık 100 milyon dolar harcadı. Borç azaltmanın hala devam etmesi bekleniyor ancak daha yavaş bir tempoda ilerleyecek. FAVÖK net kaldıraç oranının 2026’dan önce 6,0x’in üzerinde kalması muhtemel. Bu oran 2025’in ilk yarısında 7,1x ve 2024’te 6,7x seviyesindeydi.
Kârlılıktaki iyileşmeler, yatırım girişimleri ve durgun gelir büyümesi nedeniyle sınırlı kaldı. FAVÖK marjı, sinerji uygulaması büyük ölçüde planlandığı gibi devam etmesine rağmen, 2025’in ilk yarısında yıllık bazda %30 seviyesinde sabit kaldı. Fitch, 2025 yılında ticari girişimler ve BT alanındaki harcamaların sinerjileri dengelemesini bekliyor.
Durağan Görünüm, Fitch’in Vistra’nın kredi metriklerinin, Temmuz 2023’te Tricor Group ile birleşmesinin ardından küresel kurumsal ve fon hizmetleri sektöründeki gelişmiş pazar konumu tarafından desteklendiği görüşünü yansıtıyor. Derecelendirme kuruluşu, birleşme sinerjilerinin orta vadede kârlılık artışını sağlamasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
